Le taux de change du RMB a repris sa tendance haussière après une brève période de dépréciation.
Le 26 mars, le taux de change du RMB offshore par rapport au dollar américain a continué de fluctuer et d'augmenter, oscillant autour de la barre des 7 25-7,24. Il a ouvert à 7,2519 et atteint un plus bas à 7,2378, augmentant de plus de 140 points de base au cours de la séance ; le taux de change national du RMB par rapport au dollar américain a également fluctué en conséquence. En montant, le plus bas intrajournalier a atteint 7,2037.
En ce qui concerne le taux de parité central du RMB, selon le China Foreign Exchange Trading Center, le taux de parité central du RMB par rapport au dollar américain a été signalé à 7,0943 le 26, soit une augmentation de 53 points de base.
Bien que le monde ait connu une « Super Semaine des banques centrales » la semaine dernière, les banques centrales de nombreuses économies importantes telles que les États-Unis, le Japon, le Royaume-Uni et la Suisse ont annoncé leurs dernières décisions en matière de taux d'intérêt, déclenchant de rares fluctuations sur le marché des changes. et amener le taux de change du RMB à un nouveau plus bas au cours de l'année.
Toutefois, de l’avis de nombreuses personnes interrogées, les fluctuations du taux de change peuvent constituer un ajustement dynamique vers un nouveau niveau d’équilibre raisonnable.
Le RMB offshore a bondi au cours de la journée
"Dès l'ouverture du marché le 22 au matin, la banque centrale n'a pas contrôlé le rythme du marché comme d'habitude. Le taux de change RMB-USD était comme un poney en fuite, franchissant facilement la barre des 7,20." Un négociant en devises d'une banque a déploré auprès des journalistes.
Auparavant, le taux de change du RMB était pratiquement stable à 7,20. Le 22 mars, le RMB s'est soudainement affaibli, attirant l'attention du marché.
Les données historiques montrent que, à mesure que l'indice du dollar américain continue de se renforcer récemment, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain est sous pression sur les marchés nationaux et offshore.
Parmi eux, le 22 mars, le taux de change national du RMB par rapport au dollar américain est tombé en dessous de la barre des 7,22 au cours de la séance et a clôturé à 7,2283 à 16h30 ce jour-là, soit une baisse de 289 points de base par rapport au jour de bourse précédent, établissant un nouveau plus bas depuis le 17 novembre 2023. .
Dans le même temps, le taux de change offshore du RMB par rapport au dollar américain, qui reflète davantage les attentes des investisseurs internationaux, est tombé en dessous des niveaux de 7,23, 7,24, 7,25, 7,26 et 7,27 au cours de la séance. Il est tombé au plus bas intrajournalier de la journée, à 7,2713, soit une baisse de près de 500 points de base, qui était également le niveau le plus élevé de 2023. Un nouveau plus bas depuis la mi-novembre.
Selon Zhao Xuequing, chercheur principal à l'Institut de recherche de la Banque de Chine, la baisse du taux de change offshore du RMB par rapport au dollar américain est une fluctuation à court terme déclenchée par des facteurs externes.
"En comparaison, la baisse du renminbi offshore est relativement limitée, bien inférieure à celle des devises des marchés émergents asiatiques telles que le baht thaïlandais et le won coréen." Zhao Xuequing a déclaré à un journaliste du China Times.
La dépréciation du taux de change du RMB a également entraîné un changement dans la perception du risque et a stimulé l'indice du dollar américain.
À l'opposé, l'indice du dollar américain a continué de fortement augmenter le 22 mars. Le 15 : 00 ce jour-là, l'indice du dollar américain était à 104,2095, en hausse de 0,19 %, atteignant un sommet intrajournalier. de 104,24, un nouveau sommet du mois dernier.
"La force du dollar américain pourrait être une raison importante des fluctuations du taux de change du RMB." Li Liuyang, analyste en chef de la recherche sur les changes au département de recherche du CICC, a déclaré dans un rapport de recherche que, bien que la réunion sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale en mars ait minimisé le risque d'une hausse de l'inflation et provoqué une brève baisse du dollar américain, le renforcement des données économiques américaines et l'affaiblissement des données économiques de la zone euro ont soutenu la hausse apparente du dollar.
Un autre élément déclencheur a été l'annonce soudaine d'une baisse des taux d'intérêt par la Banque nationale suisse dans la soirée du 21 mars, abaissant le taux d'intérêt directeur de 25 points de base à 1,5%, rompant ainsi l'équilibre du marché.
La Banque nationale suisse a déclaré dans un communiqué que ses efforts anti-inflationnistes au cours des deux dernières années et demie ont donné des résultats remarquables et que le taux d'inflation est tombé en dessous de 2%, ce qui est conforme à la fourchette de stabilité des prix envisagée par la Banque centrale. banque. Selon les dernières prévisions de la Banque nationale suisse, l'inflation devrait se maintenir dans cette fourchette dans les années à venir.
"La baisse des taux d'intérêt de la Banque nationale suisse a, dans une certaine mesure, déclenché une transition de la politique monétaire mondiale vers un assouplissement, et le sentiment de risque sur le marché s'est renforcé, ce qui a entraîné un renforcement relatif du dollar américain." Zhao Xueqing a analysé.
Toutefois, la baisse ne s’est pas poursuivie.
Le matin du 25 mars, le taux de change du RMB onshore par rapport au dollar américain a augmenté de plus de 200 points à l'ouverture, regagnant avec succès la barre des 7,20 ; le RMB offshore par rapport au dollar américain a augmenté de plus de 490 points et a successivement dépassé les quatre niveaux de 7,27, 7,26, 7,25 et 7,24. .
En termes de parité centrale du RMB, selon le China Foreign Exchange Trading Center, la parité centrale du RMB par rapport au dollar américain était de 7,0996 le 25, soit une augmentation de seulement 8 points de base par rapport au jour de bourse précédent.
Le 26, les taux de change du RMB onshore et offshore ont fluctué et augmenté à nouveau.
"La 'Super Semaine des Banques Centrales' de la semaine dernière est terminée, mais son impact continuera, en particulier depuis que la Suisse a lancé le processus de réduction des taux d'intérêt par les banques centrales des pays développés, tandis que le nombre de banques centrales des pays en développement réduisant les taux d'intérêt augmente progressivement. " Zhao Qingming, directeur adjoint de l'Institut chinois de recherche en gestion bancaire. On s'attend à ce que le taux de change du RMB tombant en dessous de 7,20 soit le résultat d'une combinaison de facteurs internes et externes. Si l'indice du dollar américain atteint le sommet de l'année dernière, le taux de change du RMB continuera d'être sous pression à court terme.
Le taux de change du RMB devrait rester stable
À en juger par les opérations de politique monétaire précédentes de la banque centrale, elle n'a abaissé le taux d'intérêt LPR de 5- an qu'en février, mais n'a pas ajusté le LPR de 1- an. Le MLF et le LPR de mars sont restés inchangés.
Un certain nombre de mesures montrent que l'objectif principal des opérations de politique monétaire de la banque centrale est de maintenir la stabilité du taux de change.
Lors de la conférence de presse du Bureau de l'Information du Conseil des Affaires d'Etat, le 21 mars, la Banque centrale a souligné que depuis cette année, elle "a non seulement insisté sur le fait que le marché joue un rôle décisif dans la formation des taux de change, en faisant jouer pleinement le fonction régulatrice des taux de change sur la macroéconomie et la balance des paiements, mais également des attentes et des orientations renforcées pour prévenir Le risque de dépassement du taux de change a été maintenu et le taux de change du RMB est resté fondamentalement stable dans cette situation complexe. Il a également souligné qu'au cours de la prochaine étape, nous devrons « redoubler d'efforts pour revitaliser les ressources financières existantes, maintenir la stabilité fondamentale du taux de change du RMB à un niveau raisonnable et équilibré et équilibrer les relations à court et à long terme. stabiliser la croissance et prévenir les risques, l'équilibre interne et l'équilibre externe.
Guo Lei, économiste en chef de GF Securities, estime que l'attitude fondamentale de la politique à l'égard du taux de change ne devrait pas changer. Les deux points ci-dessus correspondent aux conditions permettant au taux de change du RMB de rester globalement stable.
Parlant de l'évolution future du taux de change du RMB, Wu Zewei, chercheur à l'Institut de recherche financière Xingtu, a analysé à un journaliste du China Times que dans une perspective à moyen et long terme, l'objectif de croissance de la Chine est fixé à 5 %. cette année. Le taux de croissance économique a repris et les fondamentaux sont stables. Pour le meilleur; Lors de la réunion de mars sur les taux d'intérêt, la Réserve fédérale a maintenu ses trois réductions de taux d'intérêt. La transition vers des baisses de taux d’intérêt contribuera à réduire l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États-Unis. À l’avenir, les fondamentaux devraient s’adapter aux différentiels de taux d’intérêt pour soutenir conjointement le taux de change du RMB.
Zhao Xuequing a déclaré qu'à mesure que la pression sur la dépréciation du taux de change du RMB s'atténue, la volatilité pourrait augmenter.
« En 2023, le taux de change du RMB a connu une longue période de dépréciation, les taux de change nationaux et offshore étant tombés en dessous de 7,35. En 2024, la réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale est devenue le consensus de base, et elle devrait commencer à réduire les taux d'intérêt. vers le milieu de 2024, avec une fourchette cumulée de 50-75 point de base." Zhao Xuequing a en outre souligné qu'à mesure que les fondamentaux économiques de la Chine s'améliorent et que le cycle financier sino-américain converge, la pression sur la dépréciation du taux de change du RMB sera atténuée.
« Cependant, compte tenu de l'incertitude entourant la trajectoire de réduction des taux d'intérêt de la Fed et de la possibilité que la Chine continue de réduire les taux d'intérêt, la convergence des différentiels de taux d'intérêt sino-américains pourrait être plus faible que prévu, et l'espace d'appréciation du taux de change du RMB est relativement limité. , et les fluctuations périodiques peuvent augmenter." Zhao Xuerqing a dit franchement.
Ming Ming, économiste en chef de CITIC Securities, a également déclaré que depuis mars, la reprise modérée des fondamentaux économiques a soutenu le taux de change du RMB, mais qu'il est difficile de stimuler son fort rebond. À court terme, étant donné que l'indice du dollar américain se situe à un niveau élevé, le taux de change du RMB pourrait encore être sous pression. Cependant, étant donné que les comptes financiers représentés par les marchés boursiers et obligataires maintiennent des entrées nettes et que la banque centrale maintient la fermeté de sa politique de stabilisation du taux de change, la probabilité que le taux de change franchisse le précédent sommet est peu probable. .
